报告导读
11/1公司公告对7个产品提价，幅度10%，提价主因加强渠道管理。我们认为，提价后渠道将理顺，市占率有望继续提升。提价凸显强定价权，预计高盈利有望延续。
投资要点
?投资建议
维持-20EPS预测0.84、1.06、1.31元，参考可比公司给予公司年30倍PE，维持目标价32元，增持，重点推荐。
?事件：
11/1日公司公告，公司上调80克鲜脆菜丝、80克原味菜片等7个产品到岸价格，提价幅度10%。
?提价主因加强渠道管理。
公司开展大水漫灌活动以来招商进度顺利推进，市场份额不断提升。但公司各大区之间存在定价不统一等问题，受此影响公司渠道管理面临挑战。为强化渠道管理，公司本次提价重点针对华南之外市场，提价后全国主力产品零售价将基本一致，渠道问题有望基本理顺。公司具备酱腌菜行业最强大的渠道（截止H1公司拥有多家经销商），本次提价理顺渠道问题后，未来将进一步借助其开拓市场，市占率有望不断提升
?提价凸显公司强定价权，高盈利水平有望延续。
本次提价涉及产品均为主力产品，由于不涉及华南强势区域，预计营收占比35%左右。本次为公司三年内第三次公告提价（前两次分别Q3/Q1），考虑到公司还曾于Q4改小包装变相提价，近期提价频繁，凸显公司卓越定价权。回顾过往提价经验，公司产品单价低、提价幅度小，不易被消费者察觉，预计本次提价行为消费者接受概率极高。受益提价，公司毛利率持续上升，Q1-3公司毛利率达55.7%，其中Q2单季达58.6%，推动净利率由年前的不足10%提升至Q3的45%。强提价能力叠加原材料来源保持稳定（近年来涪陵区青菜头种植面积提升近75万亩，较年提升25%左右，未来有望继续提升），公司盈利能力有望长期保持高位运行。
?核心风险食品安全发生的风险，原材料价格波动风险。
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